Pri práci s kapitálovým rozpočtovaním sa IRR (vnútorná miera návratnosti) používa na pochopenie celkovej miery návratnosti, ktorú by projekt generoval na základe budúcej série peňažných tokov.
V tomto návode vám ukážem, ako na to vypočítajte IRR v programe ExcelAko sa líši od iného populárneho opatrenia NPV a rôznych scenárov, v ktorých môžete v programe Excel použiť vstavané vzorce IRR.
Vysvetlená vnútorná miera návratnosti (IRR)
IRR je diskontná sadzba, na ktorú sa používa merať návratnosť investície na základe pravidelných príjmov.
IRR sa zobrazuje v percentách a môže sa použiť na rozhodnutie, či je projekt (investícia) pre spoločnosť ziskový alebo nie.
Vysvetlím IRR na jednoduchom príklade.
Predpokladajme, že plánujete kúpiť spoločnosť za 50 000 dolárov, ktorá bude nasledujúcich 10 rokov generovať 10 000 dolárov každý rok. Tieto údaje môžete použiť na výpočet IRR tohto projektu, čo je miera návratnosti vašej investície 50 000 dolárov.
Vo vyššie uvedenom príklade je IRR 15% (uvidíme, ako to vypočítať neskôr v tutoriále). To znamená, že je to ekvivalent investovania peňazí so sadzbou 15% alebo s návratnosťou 10 rokov.
Keď získate hodnotu IRR, môžete ju použiť na rozhodovanie. Ak teda máte akýkoľvek iný projekt, kde je IRR viac ako 15%, mali by ste do tohto projektu radšej investovať.
Alebo, ak plánujete vziať si pôžičku alebo získať kapitál a kúpiť tento projekt za 50 000 dolárov, uistite sa, že náklady na kapitál sú nižšie ako 15% (inak zaplatíte viac ako náklady na kapitál, ako zarobíte z projekt).
Funkcia IRR v programe Excel - Syntax
Excel vám umožňuje vypočítať vnútornú mieru návratnosti pomocou funkcie IRR. Táto funkcia má nasledujúce parametre:
= IRR (hodnoty, [odhad])
- hodnoty - pole buniek obsahujúcich čísla, pre ktoré chcete vypočítať vnútornú mieru návratnosti.
- hádaj - číslo, ktoré sa hádate blíži výsledku IRR (nie je povinné a štandardne je 0,1 - 10%). Toto sa používa vtedy, keď existuje možnosť získať niekoľko výsledkov, a v takom prípade funkcia vráti výsledok, ktorý je najbližšie k hodnote argumentu hádania.
Tu je niekoľko dôležitých predpokladov pre používanie funkcie:
- Funkcia IRR bude brať do úvahy iba čísla v uvedenom rozsahu buniek. Akékoľvek logické hodnoty alebo textové reťazce v poli alebo argumente odkazu budú ignorované
- Sumy v parametri hodnôt musia mať formát čísla
- Parameter „hádať“ musí byť percento v desatinnom formáte (ak je uvedené)
- Bunka, v ktorej je zobrazený výsledok funkcie, musí byť naformátovaná ako a percento
- Sumy sa vyskytujú pri pravidelné časové intervaly (mesiace, štvrťroky, roky)
- Jedna čiastka musí byť a negatívne peňažný tok (predstavujúci počiatočnú investíciu) a ďalšie sumy by mali byť pozitívne peňažné toky, ktoré predstavujú pravidelné príjmy
- Všetky sumy by mali byť uvedené v časová postupnosť pretože funkcia vypočíta výsledok na základe poradia súm
V prípade, že chcete vypočítať hodnotu IRR tam, kde peňažný tok prichádza v rôznych časových intervaloch, mali by ste použiť Funkcia XIRR v programe Excel, čo vám tiež umožňuje určiť dátumy pre každý peňažný tok. Príklad toho je popísaný neskôr v tomto návode
Teraz sa pozrime na niekoľko príkladov, aby sme lepšie pochopili, ako používať funkciu IRR v programe Excel.
Výpočet IRR pre rôzne peňažné toky
Predpokladajme, že máte množinu údajov, ako je uvedené nižšie, kde máme počiatočnú investíciu 30 000 dolárov a potom z nej meniace sa peňažné toky/príjmy počas nasledujúcich šiestich rokov.
Pre tieto údaje musíme vypočítať IRR, ktoré je možné vykonať pomocou nižšie uvedeného vzorca:
= IRR (D2: D8)
Výsledkom funkcie je 8.22%, čo je IRR peňažného toku po šiestich rokoch.
Poznámka: Ak funkcia vráti a #ČÍSLO! chyba, vo vzorci by ste mali vyplniť parameter „hádať“. Stáva sa to vtedy, keď si vzorec myslí, že viac hodnôt môže byť správnych a potrebuje mať odhadnutú hodnotu, aby sa IRR vrátilo najbližšie k odhadu, ktorý sme uviedli. Vo väčšine prípadov to však nebudete musieť použiť
Zistite, kedy investícia prináša kladné IRR
Môžete tiež vypočítať IRR pre každé obdobie v peňažnom toku a zistíte, kedy presne investícia začína mať kladnú vnútornú mieru návratnosti.
Predpokladajme, že máme nižšie uvedený súbor údajov, kde mám všetky peňažné toky uvedené v stĺpci C.
Cieľom je zistiť rok, v ktorom sa IRR tejto investície stane pozitívnym (čo naznačuje, kedy sa projekt rovnomerne zlomí a stane sa ziskovým).
Aby sme to urobili, namiesto výpočtu IRR pre celý projekt zistíme IRR pre každý rok.
To sa dá dosiahnuť použitím nižšie uvedeného vzorca v bunke D3 a následným skopírovaním pre všetky bunky v stĺpci.
= IRR ($ C $ 2: C3)
Ako vidíte, IRR po roku 1 (hodnoty D2: D3) je -80%, po roku 2 (D2: D4) -52%atď.
Tento prehľad nám ukazuje, že investícia 30 000 dolárov s daným peňažným tokom má po piatom roku kladné IRR.
To môže byť užitočné, keď si musíte vybrať z dvoch projektov, ktoré majú podobnú IRR. Lukratívnejšie by bolo vybrať projekt, v ktorom sa IRR zmení na pozitívny rýchlejšie, pretože to znamená menšie riziko spätného získania počiatočného kapitálu.
Všimnite si toho vo vyššie uvedenom vzorci, že referencia rozsahu je zmiešaná, to znamená, že referencia na prvú bunku ($ C $ 2) je uzamknutá tým, že pred číslom riadku a písmenom stĺpca sú znaky dolára a druhá referencia (C3) nie je zamknuté.
To zaisťuje, že keď skopírujete vzorec nadol, vždy sa bude brať do úvahy celý stĺpec až po riadok, v ktorom sa vzorec použije.
Použitie funkcie IRR na porovnanie viacerých projektov
Funkciu IRR v programe Excel je možné použiť aj na porovnanie investícií a výnosov niekoľkých projektov a zistiť, ktorý projekt je najziskovejší.
Predpokladajme, že máte množinu údajov, ako je uvedené nižšie, kde máte tri projekty s počiatočnou investíciou (ktorá je záporná, pretože je to odliv) a potom séria kladných peňažných tokov.
Aby sme získali najlepší projekt (ktorý má najvyššiu IRR, budeme musieť vypočítať IRR pre každý projekt pomocou jednoduchého vzorca IRR:
= IRR (C2: C8)
Vyššie uvedený vzorec poskytne IRR pre projekt 1. Podobne môžete IRR vypočítať aj pre ďalšie dva projekty.
Ako môžeš vidieť:
- Projekt 1 má IRR od 5.60%
- Projekt 2 má IRR od 1.75%
- Projekt 3 má IRR od 14.71%.
Ak predpokladáme, že kapitálové náklady sú 4,50%, môžeme usúdiť, že investícia 2 nie je prijateľná (pretože povedie k strate), zatiaľ čo investícia 3 je najziskovejšia s najvyššou vnútornou mierou návratnosti.
Ak sa teda musíte rozhodnúť investovať iba do jedného projektu, mali by ste ísť do projektu 3 a ak by ste mohli investovať do viac ako jedného projektu, môžete investovať do projektu 1 a 3.
Definícia: Ak vás zaujíma, aké sú kapitálové náklady, sú to peniaze, ktoré musíte zaplatiť, aby ste k nim získali prístup. Ak si napríklad vezmete pôžičku 100 000 dolárov vo výške 4,5% ročne, vaše kapitálové náklady sú 4,5%. Podobne, ak vydávate preferenčné akcie sľubujúce a 5% návratnosť, aby ste získali 100 tis., Vaše kapitálové náklady by boli 5%. V skutočných scenároch spoločnosť zvyčajne získava peniaze z rôznych zdrojov a podobne náklady na kapitál sú váženým priemerom všetkých týchto zdrojov kapitálu.
Výpočet IRR pre nepravidelné peňažné toky
Jedným z obmedzení funkcie IRR v programe Excel je, že peňažné toky musia byť pravidelné s rovnakým intervalom medzi nimi.
V reálnom živote však môžu nastať prípady, kedy sa vaše projekty vyplatia v nepravidelných intervaloch.
Nasleduje napríklad súbor údajov, kde peňažné toky prebiehajú v nepravidelných intervaloch (pozri dátumy v stĺpci A).
V tomto prípade nemôžeme použiť bežnú funkciu IRR, ale môže to urobiť aj iná funkcia - Funkcia XIRR.
Funkcia XIRR berie ako peňažné toky, tak aj dátumy, čo mu umožňuje zaúčtovať nepravidelné peňažné toky a poskytnúť korekciu IRR.
V tomto prípade je možné IRR vypočítať pomocou nasledujúceho vzorca:
= XIRR (B2: B8, A2: A8)
Vo vyššie uvedenom vzorci sú peňažné toky uvedené ako prvý argument a dátumy sú uvedené ako druhý argument.
V prípade, že tento vzorec vráti #ČÍSLO! chyba, mali by ste zadať tretí argument s približným očakávaným IRR. Nebojte sa, nemusí to byť presné alebo dokonca veľmi blízke, len približný odhad toho, čo IRR podľa vás prinesie. Pomôže to formulácii lepšie iterovať a poskytne výsledok.
IRR vs NPV - čo je lepšie?
Pokiaľ ide o hodnotenie projektov, používajú sa NPV aj IRR, ale NPV je spoľahlivejšia metóda.
NPV je metóda čistej súčasnej hodnoty, kde vyhodnocujete všetky budúce peňažné toky a vypočítate, aká bude čistá súčasná hodnota všetkých týchto peňažných tokov.
Ak je táto hodnota vyššia ako váš počiatočný odliv, potom je projekt ziskový, inak projekt nie je ziskový.
Na druhej strane, keď vypočítate IRR pre projekt, povie vám, aká by bola miera návratnosti všetkých budúcich peňažných tokov, aby ste získali čiastku ekvivalentnú súčasnému odlivu. Ak napríklad míňate 100 000 dolárov dnes na projekt, ktorý má IRR alebo 10%, oznámi vám to, že ak zľavíte všetky budúce peňažné toky s 10% diskontnou sadzbou, získate 100 000 $.
Aj keď sa pri hodnotení projektov používajú obe metódy, používanie metódy NPV je spoľahlivejšie. Existuje možnosť, že pri hodnotení projektu pomocou metódy NPV a IRR môžete získať protichodné výsledky.
V takom prípade je najlepšie postupovať podľa odporúčania, ktoré získate pomocou metódy NPV.
Metóda IRR má vo všeobecnosti niekoľko nevýhod, vďaka ktorým je metóda NPV spoľahlivejšia:
- Vyššia alebo metóda predpokladá, že všetky budúce peňažné toky generované z projektu by boli reinvestované s rovnakou mierou návratnosti (t. J. IRR projektu). vo väčšine prípadov je to nerozumný predpoklad, pretože väčšina peňažných tokov by bola reinvestovaná do iných projektov, ktoré môžu mať inú IR alebo neistotu, ako sú dlhopisy, ktoré by mali oveľa nižšiu mieru návratnosti.
- V prípade, že máte v projekte viac odlivov a prílivov, pre tento projekt by existovalo viac IRR. To opäť robí porovnanie veľmi ťažkým.
Napriek svojim nedostatkom je IRR dobrým spôsobom na vyhodnotenie projektu a môže sa použiť v spojení s metódou NPV, keď sa rozhodujete, ktorý projekt (y) si vyberiete.
V tomto návode som vám ukázal, ako používať Funkcia IRR v programe Excel. Tiež som sa zaoberal tým, ako vypočítať IRR v prípade, že máte nepravidelné peňažné toky pomocou funkcie XIRR.
Dúfam, že ste našli tento návod užitočný!
